八三阅读

第9章 收购安世（七）（第1页）

庄子非并没等多久，便知道凌思凡那天在电话中所说的“我正在运作一件事，应该是可以成功吧”指的是什么了。

在德国时间的一个星期天，也就是Data Explorers上的数据表明“安世”空单总量达到高峰后的第四天，凌思凡的公司“霄凡”突然宣布，其位于德国的下属公司已经经由一家中间机构通过掉期交易的方式获得了“安世”19.5%没有投票权的普通股的期权，而此前在要约期内，包括“安世”CEO在内的两个股东已经将超过10%的股票出售给了“霄凡”，至此，“霄凡”最终持股已经确定超过50%，绝对控制了这家德国前列的机器人公司。

正式交易交割还需要再等等，直到各项审核全部通过为止。

然而，政界干预已经是无法指望了。政府已经公开表示不会插手，连此前最不被看好的一家中国大型国企的收购案刚刚都已通过了反垄断审查，进入尾声。

凌思凡的这手，根本就没有什么人想到。

德国《证交法》中关于要约收购的部分针对的只是现股的买卖，而期权等等金融衍生品的交易则不在其约束的范围之内。由于这19.5%为掉期交易，因此，“霄凡”不必履行申报义务，也就是说，只有“霄凡”自己知道自己做了什么，外界那些放空“安世”的机构们是毫无觉察的。如果使用普通方式而非掉期交易，那么，只要“霄凡”持股超过30%，就必须向证券交易所公示增持举动，否则将被处以巨额罚款。

掉期交易，指的是交易双方约定在未来某一时间相互交换各自持有的资产的交易形式，只要买入的一方向卖出的一方支付保证金，便可以在约定日期按照事先商议好的价格买入股票，卖方则有义务卖出股票。如果届时市场价格低于约定价格，买方可以不行使购买权，但会白白支付保证金，这是一种金融杠杆，可以供人选择更合适的买入价格从而控制风险。法兰克福市场对掉期交易的规定是，如果买方全额支付相当于合约价值的资金，不去使用杠杆，那么不管此前已经拥有对方公司多少股份，都可以自己选择公布期权仓位的时间。

公布消息之时，凌思凡完全能想象得到，第二天开盘时会是怎样一副光景。

之前的34.5%，加上要约收购所收来的10%，再加上使用掉期交易获得的19.5%，“霄凡”手中的股票总数已经达到了总额的64%，而拥有28%股票的股东几次三番地表示过看好“安世”、不会出售任何一股，因此，在理论上，剩下仍然可以用来被交易的“安世”股票只剩下总股本的8%了。另外一边，各大对冲基金做空“安世”而形成的空单总量已经高达总股本的7.1%。虽然可交易的股票数量仍然多于空单数量，但是谁都知道，不可能所有拥有“安世”股票的人都打算在这次混乱中将股票卖光，表面上看，很有可能会有空头无法平仓，空方似乎注定将被轧空。

在法兰克福市场上，无券放空是违反规定的，因此，如果被轧，不管股价多高，空方也只能履行其交割义务，亏钱买股、将借的股还上、回补全部空单，没有选择权利。

——就像凌思凡所想象的那样，第二天周一一开盘，“安世”的股票便直线上涨、一路飙升。之前那些空头，全部都想趁着别人还没开抢、股价还没冲到最高的时候抢先平仓。更加重要的是，谁都害怕最后无券可补。他们全都不想眼睁睁地看着别人上岸、自己却被洪水冲走，于是争先碾压对方，心里只希望最后惨的是别人。至此，“霄凡”已经赢了，空头强行平仓，各大机构在用比前几天高得多的价格忍痛回补。

仅仅几个小时，“安世”股价就涨了50%以上，到收盘时，涨幅为77%。

第二天，“安世”的公司市值就升了一截，在德国国内的排行榜上蹿了好几十位。

“那些空头……至少赔了十几亿欧元吧……”凌思凡对庄子非说。

“除了买回，没有别的办法是吗？”庄子非问。对于十几亿欧元究竟是多少，他其实不是非常有概念。

“没有，”凌思凡说，“愿赌服输，认赔离场。”

“可是，他们……他们为什么就想不到呢？那些人不都是专业的吗？”庄子非有一些纳闷地问。

“倒也不能全怪他们。”凌思凡说，“那条规则几乎没人用过——全额支付，兜里需要很鼓才能不被察觉。恰好‘霄凡’的现金一向非常多，根本不像一个正常公司。为了做成这件事情，‘霄凡’向银行贷的款远远少于需要用到的钱，并没有申请庞大的授信额度。你知道，作为上市公司，贷款太多的话，肯定要发公告，那样的话，各大机构就会觉得不对劲了——贷款肯定是要花的，谁会没事借那么多？‘霄凡’现在唯一需要用大钱的就是收购，所有肯定是要用于收购，不会是去做慈善的，更不会把钱留在手里白白支付利息。机构的人看到‘霄凡’没有大额贷款举动，便想当然地认为我们不会做什么。”

“……”

正常公司的话，现金不会很多，甚至会是负债状态，赚到的钱都会用于企业发展。